德邦德利货币季报解读：A类份额规模激增56.6% B类收益跑赢基准0.05%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类实现收益1.20亿元 B类2748万元

报告期内，德邦德利货币A实现本期已实现收益12,013,392.34元，本期利润与已实现收益相等（货币基金采用摊余成本法，公允价值变动收益为零），期末基金资产净值6,199,334,029.03元；德邦德利货币B本期已实现收益2,748,776.86元，期末基金资产净值1,220,020,668.52元。

指标 德邦德利货币A 德邦德利货币B 本期已实现收益（元） 12,013,392.34 2,748,776.86 本期利润（元） 12,013,392.34 2,748,776.86 期末基金资产净值（元） 6,199,334,029.03 1,220,020,668.52

基金净值表现：B类收益跑赢基准 A类小幅落后

过去三个月，德邦德利货币A净值收益率0.3277%，低于业绩比较基准（七天通知存款利率税后）0.3329%，差距0.0052个百分点；德邦德利货币B净值收益率0.3868%，高于基准0.0539个百分点。长期来看，B类收益优势更显著，过去一年B类收益率1.5557%，跑赢基准0.2057个百分点，而A类过去一年收益率1.3127%，跑输基准0.0373个百分点。

阶段 德邦德利货币A 德邦德利货币B 净值收益率 业绩比较基准 净值收益率 过去三个月 0.3277% 0.3329% 过去六个月 0.6184% 0.6732% 过去一年 1.3127% 1.3500%

投资策略与运作：以同业存单和短融为核心 维持适当杠杆

基金在报告期内主要配置同业存单、高等级信用债、同业存款、政策性金融债、国债和逆回购，保持一定杠杆水平。一季度债市呈震荡走势，10年国债收益率在1.80%-1.90%区间波动，3月受油价上涨推升通胀预期，长端收益率上行，资金面宽松支撑短端下行，收益率曲线陡峭化。基金通过调整组合久期和资产比例，在控制风险和流动性前提下增厚收益。

宏观与市场展望：二季度波动率或抬升 关注地缘与超长国债发行

管理人认为，二季度市场核心矛盾仍在外部地缘局势，经济基本面修复进入观察期，叠加四月可能公布的超长国债发行计划，市场波动率或进一步上升。操作上将维持适当久期和杠杆，积极运用信用策略，兼顾收益与风险控制。

资产组合：固定收益占比74.57% 债券为唯一配置品类

报告期末，基金总资产7,621,997,181.57元，其中固定收益投资5,683,712,142.91元，占比74.57%，全部为债券投资；其他资产114,109,561.53元，占比1.50%。

项目 金额（元） 占基金总资产比例（%） 固定收益投资 5,683,712,142.91 74.57 其中：债券 5,683,712,142.91 74.57 其他资产 114,109,561.53 1.50 合计 7,621,997,181.57 100.00

债券品种配置：同业存单与短融占比超64%

从债券品种看，企业短期融资券配置2,439,470,125.02元，占基金资产净值32.88%；同业存单2,368,999,575.93元，占比31.93%；二者合计占比64.81%。政策性金融债配置376,190,083.41元，占比5.07%；中期票据499,052,358.55元，占比6.73%。

债券品种 摊余成本（元） 占基金资产净值比例（%） 金融债券（含政策性） 376,190,083.41 5.07 企业短期融资券 2,439,470,125.02 32.88 中期票据 499,052,358.55 6.73 同业存单 2,368,999,575.93 31.93 合计 5,683,712,142.91 76.61

前十大债券持仓：多家发行主体存在监管处罚记录

报告期末，基金前十大债券持仓中，建设银行、工商银行、北京银行、浦发银行等发行的同业存单及短期融资券占比居前，单只债券占基金资产净值比例最高达2.70%。需注意的是，上述银行在报告编制日前一年内均因贷款管理、外汇业务、消费者权益保护等问题被金融监管机构处罚，存在一定信用风险。

债券代码 债券名称 摊余成本（元） 占基金资产净值比例（%） 012680734 26国航SCP002 200,039,671.04 2.70 112505160 25建设银行CD160 199,952,999.13 2.70 112502149 25工商银行CD149 199,827,017.83 2.69 112612038 26北京银行CD038 197,809,782.53 2.67 012680530 26沪电力SCP005 150,170,748.24 2.02

份额变动：A类规模激增56.6% B类增长6.5%

报告期内，德邦德利货币A总申购13,425,465,126.44份，总赎回11,185,057,444.43份，期末份额6,199,334,029.03份，较期初3,958,926,347.02份增长56.6%；货币B总申购8,389,329,963.29份，总赎回8,314,948,810.48份，期末份额1,220,020,668.52份，较期初1,145,639,515.71份增长6.5%。

项目 德邦德利货币A（份） 德邦德利货币B（份） 期初份额 3,958,926,347.02 1,145,639,515.71 期间总申购 13,425,465,126.44 8,389,329,963.29 期间总赎回 11,185,057,444.43 8,314,948,810.48 期末份额 6,199,334,029.03 1,220,020,668.52 份额增长率 56.6% 6.5%

风险提示：持仓债券发行主体存在监管处罚 二季度市场波动或加大

基金前十大持仓债券中，建设银行、工商银行等多家发行主体在报告期内存在多项违规记录，包括贷款管理不到位、违反外汇管理规定、消费者权益保护不规范等，需警惕相关信用风险。同时，管理人提示二季度地缘局势不确定性及超长国债发行可能加剧市场波动，投资者需关注组合流动性管理及收益稳定性。

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