融通现金宝货币季报解读：B类份额增长32.3% 净值收益率跑赢基准0.21%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：B类收益499万元 资产净值超20亿元

报告期内，融通现金宝货币A和B两类份额均实现稳定收益。其中，融通现金宝货币A本期已实现收益23.42万元，本期利润23.42万元，期末基金资产净值1.06亿元；融通现金宝货币B本期已实现收益499.37万元，本期利润499.37万元，期末基金资产净值20.66亿元。由于货币基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，故本期已实现收益与本期利润金额相等。

主要财务指标 融通现金宝货币A 融通现金宝货币B 本期已实现收益（元） 234,249.69 4,993,691.35 本期利润（元） 234,249.69 4,993,691.35 期末基金资产净值（元） 105,993,405.53 2,066,398,269.52

净值表现：B类收益率0.2991% 超额收益显著高于A类

过去三个月，两类份额均跑赢业绩比较基准（活期存款利率税后）。融通现金宝货币A净值收益率0.2397%，较基准超额0.1534%；融通现金宝货币B净值收益率0.2991%，较基准超额0.2128%，超额收益比A类高38.7%。长期来看，B类份额收益优势持续，过去一年收益率1.3026%，较基准超额0.9526%；A类过去一年收益率1.0597%，超额0.7097%。

融通现金宝货币A净值表现与基准对比

阶段 净值收益率 业绩比较基准收益率 超额收益（净值-基准） 过去三个月 0.2397% 0.0863% 0.1534% 过去一年 1.0597% 0.3500% 0.7097% 自基金合同生效起至今 22.8605% 3.2860% 19.5745%

融通现金宝货币B净值表现与基准对比

阶段 净值收益率 业绩比较基准收益率 超额收益（净值-基准） 过去三个月 0.2991% 0.0863% 0.2128% 过去一年 1.3026% 0.3500% 0.9526% 过去三年 5.1413% 1.0500% 4.0913%

投资策略：增配中长期存款 春节期间调整久期提升收益

基金经理时慕蓉在报告中指出，一季度债市整体震荡，短端表现好于长端，信用表现好于利率。组合操作上，以配置高资质存单和信用债为主，增配中长期限存款资产以防止价格偏离。春节期间资金季节性收紧，通过加大配置力度、调高组合剩余期限，提高资金使用效率，抬升组合静态收益。报告期末投资组合平均剩余期限51天，报告期内最高117天，最低51天，未出现超过120天的情况，符合货币基金流动性管理要求。

投资组合平均剩余期限情况 天数 报告期末平均剩余期限 51 报告期内最高值 117 报告期内最低值 51

资产组合：买入返售与固定收益占比超70%

报告期末，基金总资产中，固定收益投资占比35.00%（金额7.61亿元），买入返售金融资产占比36.08%（金额7.84亿元），银行存款和结算备付金合计占比28.72%（金额6.24亿元），三者合计占比99.80%，资产结构以低风险、高流动性品种为主。固定收益投资中，债券占比100%，无资产支持证券；买入返售金融资产中，无买断式回购品种。

资产项目 金额（元） 占基金总资产比例（%） 固定收益投资 760,702,971.15 35.00 买入返售金融资产 784,203,852.24 36.08 银行存款和结算备付金合计 624,255,999.75 28.72

债券投资：同业存单占比25% 六家发行主体曾受处罚

按债券品种分类，同业存单是第一大配置品种，摊余成本5.47亿元，占基金资产净值比例25.19%；其次是金融债1.63亿元（7.50%），企业短期融资券0.50亿元（2.32%），三者合计占比35.01%。前十名债券投资中，8只为同业存单，2只为金融债，持仓集中度较高，前五大债券合计占基金资产净值比例22.92%。

需注意的是，前十名债券中，6只债券的发行主体本期或近一年内受到监管处罚：华夏银行、南京银行、民生银行、重庆银行、光大银行、交通银行因未依法履行职责，分别被央行或金融监管部门处罚。基金管理人表示，相关投资决策符合法律法规和公司制度要求，但投资者需关注发行主体信用风险。

债券品种 摊余成本（元） 占基金资产净值比例（%） 金融债券 163,009,423.78 7.50 企业短期融资券 50,458,292.48 2.32 同业存单 547,235,254.89 25.19 合计 760,702,971.15 35.02

前十名债券投资明细（部分涉及处罚主体）

债券名称 发行主体 占基金资产净值比例（%） 处罚情况 23南京银行01 南京银行 4.68 国家金融监督管理总局江苏监管局处罚 25民生银行CD331 民生银行 4.59 国家金融监督管理总局处罚 23华夏银行债02 华夏银行 1.41 多次受到监管机构处罚 23光大银行债01 光大银行 0.94 多次受到监管机构处罚

份额变动：B类净申购50.5亿份 规模增长显著

报告期内，两类份额均呈现净申购。融通现金宝货币A期初份额9520万份，总申购1.47亿份，总赎回1.36亿份，净申购0.11亿份，期末份额1.06亿份，增长11.3%；融通现金宝货币B期初份额15.62亿份，总申购27.46亿份，总赎回22.41亿份，净申购5.05亿份，期末份额20.66亿份，增长32.3%。B类份额规模增长显著，或反映机构资金对高收益货币基金的偏好（B类通常面向大额投资者，收益率高于A类）。

项目 融通现金宝货币A（份） 融通现金宝货币B（份） 报告期期初份额总额 95,196,692.87 1,561,843,485.92 报告期总申购份额 147,119,723.38 2,745,785,832.01 报告期总赎回份额 136,323,010.72 2,241,231,048.41 报告期期末份额总额 105,993,405.53 2,066,398,269.52 净申购份额 10,796,712.66 504,554,783.60 份额增长率 11.3% 32.3%

宏观展望：债市震荡为主 配置盘力量弱化需警惕

基金管理人认为，当前经济基本面稳健但不强劲，需求端出口及制造业下游开工偏强，但名义增长变化较大。通胀方面，油价高位持平稳定性较强，对债市形成压制，债市或维持震荡，需等待油价下跌提供做多动力。配置盘方面，1月银行买盘超预期，但2月起受供给增加和居民取现影响，十年国债买盘弱化，3月存款或难现1月盛况；交易盘仍偏谨慎，基金久期偏低或限制调整空间。整体而言，债市谨慎情绪延续，组合将继续注重流动性和安全性管理。

风险提示与投资机会

风险提示：前十名债券投资中，多家银行发行主体存在监管处罚记录，需关注信用风险；债市震荡环境下，组合久期波动可能影响收益稳定性。

投资机会：B类份额收益率显著高于A类（过去三个月B类超额收益比A类高38.7%），大额投资者可优先考虑B类份额（代码004398）；基金资产配置以高流动性品种为主，适合对安全性和流动性要求较高的现金管理需求。

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